Private equity : investir dans le non coté, performance et fiscalité

Qu'est-ce que le private equity ?

Le private equity, ou capital-investissement, consiste à investir dans des entreprises non cotées en Bourse pour financer leur création, leur croissance ou leur transmission. Les fonds de private equity prennent des participations au capital de ces entreprises, les accompagnent pendant plusieurs années, puis revendent leurs parts avec l'objectif de réaliser une plus-value. Pour un particulier, l'accès se fait par des fonds spécialisés, logés en direct, en assurance vie ou dans un PER.

Selon l'étude France Invest et EY publiée en juin 2026, le capital-investissement français a délivré une performance nette de 10,7 % par an sur 10 ans à fin 2025, contre 9,5 % pour le CAC 40 dividendes réinvestis. Ces chiffres portent sur l'ensemble des fonds, majoritairement institutionnels, et masquent de fortes disparités d'un fonds à l'autre.

👉 Le private equity se réserve à une part limitée d'un patrimoine déjà diversifié, avec un horizon long et une épargne de précaution disponible par ailleurs.

Les différentes stratégies de private equity

• Capital-risque (venture capital) : financement de jeunes entreprises innovantes, au potentiel élevé et au risque d'échec important.
• Capital-développement : financement de la croissance d'entreprises rentables, pour une expansion, une acquisition ou une internationalisation.
• Capital-transmission (LBO) : rachat d'entreprises matures, financé en partie par de la dette, souvent aux côtés des dirigeants.
• Capital-retournement : reprise d'entreprises en difficulté pour les redresser.
• Fonds secondaires : rachat de parts de fonds existants auprès d'investisseurs qui souhaitent sortir, ce qui réduit la durée et lisse la courbe de performance.
• Dette privée et infrastructures : financement non coté d'entreprises ou d'actifs réels, au profil de rendement plus régulier.

Comment investir en private equity ?

Les unités de compte de private equity se multiplient dans les contrats d'assurance vie et de PER, notamment depuis la loi Industrie verte de 2023, qui a élargi leur place dans les gestions pilotées. Elles permettent d'investir des montants plus modestes et de bénéficier de la fiscalité de l'enveloppe. Ces véhicules relèvent de la catégorie des FIA, présentée sur notre page fonds d'investissement.

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Comment se construit la performance ?

La performance d'un fonds de private equity suit une courbe en J : les premières années, la valeur baisse sous l'effet des frais et du temps nécessaire pour que les entreprises se développent. Les plus-values se matérialisent ensuite lors des cessions, généralement entre la cinquième et la dixième année. Elle se mesure par le taux de rendement interne (TRI) et par le multiple, qui rapporte les sommes rendues aux sommes investies.

💡 L'écart de performance entre les meilleurs et les moins bons fonds est beaucoup plus large en private equity que sur les marchés cotés. La sélection de la société de gestion, son historique et sa stratégie pèsent davantage que la moyenne du marché.

Quelle fiscalité pour le private equity ?

• FCPR fiscal en direct : les plus-values et distributions sont exonérées d'impôt sur le revenu si les parts sont conservées au moins 5 ans et les produits réinvestis pendant cette période. Les prélèvements sociaux restent dus.
• FCPI et FIP : réduction d'impôt à l'entrée, exonération des plus-values à la sortie hors prélèvements sociaux.
• En assurance vie ou en PER : fiscalité de l'enveloppe, sans imposition des arbitrages.
• Apport-cession : les dirigeants qui cèdent leur entreprise via une holding peuvent réinvestir une partie du produit dans des fonds de private equity pour conserver le report d'imposition de leur plus-value, sous conditions.

Pour une vision d'ensemble des dispositifs permettant de réduire son impôt, consultez notre page comment réduire ses impôts.

Les risques du private equity

• Risque de perte en capital : les entreprises financées peuvent échouer, en particulier en capital-risque.
• Risque de liquidité : le capital est bloqué pendant la durée du fonds, souvent 8 à 10 ans, parfois prolongée.
• Risque de valorisation : la valeur des parts repose sur des estimations, en l'absence de cotation.
• Frais : frais de gestion annuels souvent compris entre 2 % et 3,5 %, auxquels s'ajoute une part des plus-values revenant au gérant.
• Risque de concentration pour les fonds investis dans un petit nombre d'entreprises.

⚡ Les performances moyennes publiées concernent surtout des fonds institutionnels. Les fonds accessibles aux particuliers, notamment les FCPI et FIP, ont historiquement affiché des résultats plus modestes, qui doivent être examinés fonds par fonds.

Comment Vaelios Patrimoine vous accompagne

Vaelios Patrimoine vous aide à déterminer si le private equity a sa place dans votre patrimoine :

1. Définition de la part à allouer selon votre patrimoine, votre horizon et vos besoins de liquidité.
2. Choix du véhicule : FCPR, ELTIF, fonds evergreen en assurance vie ou PER, FPCI.
3. Sélection des sociétés de gestion selon leur historique, leur stratégie et leurs frais.
4. Diversification dans le temps par des investissements réguliers sur plusieurs millésimes.

📞 Pour étudier une allocation en private equity adaptée à votre situation, prenez rendez-vous avec un conseiller.

Sources : France Invest et EY, performance nette des acteurs français du capital-investissement à fin 2025, juin 2026 ; règlement (UE) 2023/606 relatif aux ELTIF ; loi n° 2023-973 du 23 octobre 2023 relative à l'industrie verte ; Code général des impôts, articles 150-0 A, 150-0 B ter, 163 quinquies B et 199 terdecies-0 A.

Informations générales, ne constituant ni un conseil personnalisé ni une recommandation d'investissement. Le private equity présente un risque de perte en capital partielle ou totale et un risque d'illiquidité. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La fiscalité dépend de votre situation et de la législation en vigueur.